核心观点:

新能源业绩抢眼,电力设备业绩平稳

    在电力设备新能源上市公司统计样本中,2015年上半年共实现收入2654亿元,同比增长11.6%;实现净利润136亿元,同比增长18.6%。其中电力设备和新能源收入增速分别为1.5%、24.6%,净利润增速分别为-8.0%、67.2%。电力设备收入微增,净利润略有下滑,新能源增长迅速,实现收入和净利润的大幅增长,主要是由于风电行业和锂电行业的净利润大幅增长,贡献大部分业绩。

风电:收入大幅增长,盈利能力显著增强

    风电企业在2015年上半年实现收入190亿元,同比增长51.4%;实现净利润16亿,同比增长125.4%。其中风电制造板块表现抢眼,风电板块业绩大幅增长,呈上升态势,同时存货和应收账款周转率也有所改善。由于风电的强力拉动,新能源板块进一步复苏。

光伏:收入和净利润保持稳健上升

    光伏企业上半年实现收入195亿元,同比增长19.4%,实现净利润11亿元,同比增长16%。受益于国家政策对光伏产业的大力扶持,光伏制造板块表现抢眼,上半年实现收入114亿元,同比增长2.8%,净利润9.7亿元,同比增长44.3%。光伏板块毛利率保持上升态势,现金流明显改善。

锂电:盈利大幅上升,现金流显著改善

    锂电板块上半年业绩大幅提升,实现收入911亿元,同比增长21.2%,实现净利润41亿,同比上升70.1%,锂电各子板块表现都十分抢眼,其中锂矿上半年实现收入22亿,同比增长22%,实现净利润1.6亿,同比增长668%,模组上半年实现收入119亿元,同比增长46.5%,实现净利润7亿元,同比增长89.9%。

电力设备板块整体平稳

    受益于特高压建设的推进,高压板块收入和盈利较好。低压和保护监控等板块受到宏观经济低迷的影响,增长放缓。

行业将以结构性机会为主

    重点关注新能源汽车、风电和光伏的结构性机会。重点推荐宏发股份、天顺风能、金风科技、旷达科技、南都电源、正泰电器。

风险提示:宏观经济复苏缓慢;固定资产投资增速下滑;行业竞争加剧的风险。